높은 배당금을 지급하는 커버드콜 ETF 투자 예정이신가요? 고배당만 지향하면 다른 중요한 점을 놓칠 수 있기 때문에 유의해야 합니다. 이 글은 커버드콜 뜻을 쉽게 이해하고 장단점 분석을 통해 ETF 상품까지 추천드립니다.
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쉽게 이해하는 커버드콜 뜻
배당금은 많이 주는 좋은 상품인데 조심해야 한다는 뜻이 과연 무엇 때문일까요? 커버드콜 뜻을 이해하면 투자 방향 설정에 유리합니다.
주식, 채권과 같은 자산 매수할 때 콜 옵션을 매도해 ‘옵션 프리미엄’을 얻는 투자 방식
이해하기 어렵죠? 쉬운 이해를 위해 ‘콜 옵션’과 ‘옵션 프리미엄’이란 단어를 알아야 하는데요.
- 콜 옵션: 주식을 미래에 특정한 가격으로 살 수 있는 권리입니다. 예를 들어 현재 주가가 15,000원인 주식을 1개월 후에 20,000원에 살수 있는 권리입니다. 보통 커버드콜 상품 운용사가 콜 옵션 매도자가 됩니다.
- 옵션 프리미엄: 콜 옵션 권리 행사를 위해 지불하는 금액입니다. 일종의 계약금 같은 것입니다. 커버드콜 ETF 상품의 배당금이 높아지는 주요 원인이지요.
콜 옵션 매수자(사는 사람)는 콜 옵션 행사를 해도 되고 하지 않아도 됩니다. 주가가 상승할 경우 콜 옵션 행사를 하면 수익이 생길 것이고, 주가가 하락하면 콜 옵션 행사하지 않고 ‘옵션 프리미엄’ 금액만 손해를 보면 되니까요. 조금 더 쉽게 그림을 통해 확인해 볼까요?
위 그림은 주가가 상승한다는 전제입니다. 10,000원이었던 주가가 점차 상승하고 있습니다. 주가가 15,000원에 도달했을 때 커버드콜 운용사는 주식 매수와 동시에 ‘콜 옵션’을 판매합니다.
- 매수자 옵션 프리미엄(1,000원) 구매: 1개월 후 20,000원에 매수할 수 있는 권리
1개월 후 주가가 25,000원으로 상승했습니다. 콜 옵션 매수자는 콜 옵션 행사를 합니다.
- 매수자 콜 옵션 행사: 25,000(현재 주가) – 20,000(계약 콜 옵션 가격) – 1,000(옵션 프리미엄) = 4,000원 수익
매수자는 옵션 프리미엄 1,000만 지불하고 25,000원인 주식을 20,000원에 매수해 4,000원의 수익을 얻었습니다. 매도자는 손해일까요?
- 매도자 콜 옵션 판매: 20,000(계약 콜 옵션 가격) – 15,000(주식 매수 가격) + 1,000(옵션 프리미엄) = 6,000원 수익
이처럼 15,000원에 매수한 주식이 25,000원이 되면 10,000원 수익이 발생하지만 ‘콜 옵션’ 매매로 인해 수익을 나눠갑니다. 매수자 입장에서는 주가가 25,000원인 주식을 21,000원에 저렴하게 매수하게 되는 것입니다. 매도자 입장에서는 주가 상승분 5,000원, 옵션 프리미엄 수익 1,000원이라는 수익을 얻을 수 있지만 주가 추가 상승분에 대한 기회는 손실됩니다. 여기서 발생한 옵션 프리미엄을 ‘커버드콜 ETF’ 투자자에게 배분하기 때문에 커버드콜 배당금이 높아지는 이유입니다.
앞서 말씀드린 바와 같이 매수자가 콜 옵션 행사하면 매도자는 주식을 매수자에게 넘겨줘야 합니다. 이것이 바로 커버드콜 단점인데요. 주가는 상승하고 있지만 주식을 넘겨줬기 때문에 더 이상 주가 상승에 대한 이익을 얻을 수 없게 됩니다. 그래서 주가 상승보다 오를 수 없게 되는 구조인 것입니다.
반대인 경우를 확인해 볼까요? 이번엔 주가가 하락하는 경우입니다.
10,000원이었던 주가가 상승해 15,000원이 되었습니다. 커버드콜 운용사는 주식 매수와 동시에 ‘콜 옵션’ 판매합니다.
- 매수자 옵션 프리미엄(1,000원) 구매: 1개월 후 20,000원에 매수할 수 있는 권리
그런데 시간이 지날수록 주가는 점점 하락합니다. 시간은 1개월이 지나고 매수자는 ‘콜 옵션’ 행사 여부를 결정합니다. 여러분이라면 ‘콜 옵션’ 행사하시겠습니까? 맞습니다. 콜 옵션은 행사하지 않아도 되기 때문에 주가가 하락하면 행사하지 않습니다. 결국 매수자는 1,000원만 손해 봅니다.
매도자 입장에서 보면 매수자가 콜 옵션 행사하지 않았기 때문에 1,000원 수익이 생깁니다. 그래서 주가가 하락하더라도 커버드콜 상품은 어느 정도 주가 방어가 됩니다. 하지만 지속적으로 주가가 하락한다면 손실은 피할 수 없습니다.
커버드콜 장기투자해야 할까?
앞서 필자가 안내해 드린 두 가지 케이스를 통해 커버드콜 ETF 장단점을 알아보았는데요. 주가 상승 시 옵션 프리미엄 수입을 통해 배당금 지급률을 올리지만 주가 상승에 대한 제한이 생기고, 주가 하락 시 옵션 프리미엄 수입을 통해 리스크를 줄여줍니다.
이로써 투자 포인트는 명확해졌습니다.
안정적인 수익과 리스크를 낮추기 위한 투자!!!
커버드콜 장기투자를 위해서 가장 유리한 포인트는 2가지입니다.
- 일정 기간 횡보하는 주가
- 천천히 상승하는 주가
주가가 급격히 상승하거나, 하락한다면 Covered call 투자를 추천하지 않습니다. 아래 사진을 확인해 볼까요?
나스닥 100에 투자하는 인기 ETF인 ‘QQQ’입니다. 1년간 주가 상승률이 무려 45.13%입니다. 그렇다면 나스닥 100에 투자하는 커버드콜 상품을 확인해 보겠습니다.
나스닥 100에 투자하는 인기 Covered call ETF인 ‘QYLD’입니다. 1년간 주가 상승률이 6.38%입니다. QQQ ETF와 상승폭 차이가 크네요. 이처럼 주가가 급격히 상승한다면 커버드콜 투자 전략은 상대적 박탈감이 올 수 있습니다. 다른 케이스를 확인해 보겠습니다.
오랫동안 박스권에 머무르고 있는 ‘kodex 200’ ETF 1년 주가 상승률입니다. 19.41%로 확인됩니다.
비슷한 지수를 추종하는 ‘TIGER 200 커버드콜 ATM’ ETF입니다. 13.74% 주가 상승률을 보이고 있네요. ‘TIGER 200 커버드콜 ATM’ ETF 수익률이 ‘kodex 200’ ETF보다 5.67% p 낮지만 배당률을 비교해 보면 달라지는데요.
- kodex 200 연간 분배율: 1.98%
- TIGER 200 커버드콜 ATM 연간 분배율: 8.20%
이처럼 주가가 천천히 상승한다면 커버드콜 투자 전략은 유효합니다. 다만, 주가가 지속적으로 횡보만 한다면 추천하지 않습니다. 주가 횡보는 높아지는 물가를 따라 올라가지 못한다는 의미입니다. 즉, 지속적인 주가 횡보는 손해라는 뜻입니다.
미국 커버드콜 ETF 추천
주식 역사가 오래된 미국은 한국과 비교도 할 수 없을 만큼 많은 covered call 상품이 존재하는데요. 2023년 기준 배당률 높은 상품부터 확인해 볼까요?
| 순위 | 티커 | 종목명 | 연 분배율 |
|---|---|---|---|
| 1 | TSLY | YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF | 86.66% |
| 2 | KLIP | KraneShares China InternetAndCovCllStETF | 64.72% |
| 3 | OARK | YieldMax ARKK Option Income Strategy ETF | 40.11% |
| 4 | RYLD | Global X Russell 2000 Covered Call ETF | 12.43% |
| 5 | QYLD | Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF | 11.55% |
| 6 | QYLE | Global X Nasdaq 100 ESG Covered Call ETF | 10.42% |
| 7 | XYLD | Global X S&P 500® Covered Call ETF | 9.82% |
| 8 | JEPQ | JPMorgan Nasdaq Equity Premium Inc ETF | 9.19% |
| 9 | RDVI | FT Cboe Vest Ris Div Ach Trg Inc ETF | 8.41% |
| 10 | TYLG | Global X Information Tch Cvd Cll&Gr ETF | 8.35% |
| 11 | JEPI | JPMorgan Equity Premium Income ETF | 7.85% |
| 12 | XYLE | Global X S&P 500 ESG Covered Call ETF | 7.18% |
| 13 | DJIA | Global X Dow 30 Covered Call ETF | 6.58% |
| 14 | RYLG | Global X Russell 2000 Cov Cl & Gr ETF | 5.96% |
| 15 | QYLG | Global X Nasdaq 100® Covered Call&Gr ETF | 5.38% |
테슬라 주식 기반으로 구성된 ‘TSLY’는 무려 86.66%의 놀라운 배당률입니다. 그렇다면 무조건 TSLY 투자해야 할까요? 그렇지 않습니다. 주가 성장률 때문인데요. 아래 사진을 확인해 보겠습니다.
최근 1년간 TSLY ETF 주가는 -49.81%로 무서운 하락세를 보이고 있습니다. 이처럼 커버드콜 투자 전 다양한 위험성을 평가 후 선택해야 합니다. 아래 표를 확인해 볼까요?
| 티커 | 연 분배율 | 실부담비용 (수수료) | 벤치마크지수 | 1년 주가 성장률 | 배당주기 | 상장 시기 | 상장일 대비 연평균 수익률 | MDD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TSLY | 86.66% | 1.01% | 테슬라 | -50.41% | 월 배당 | 2023 | 25.78% | -30.52% |
| KLIP | 64.72% | 0.95% | 중국 인터넷 기업 | -30.25% | 월 배당 | 2023 | -2.76% | -8.54% |
| OARK | 40.11% | 1.19% | S&P 500 TR USD | -19.87% | 월 배당 | 2023 | 15.35% | -25.10% |
| RYLD | 12.43% | 0.60% | Cboe Russell 2000 BuyWrite USD | -5.69% | 월 배당 | 2020 | 1.07% | -13.05% |
| QYLD | 11.55% | 0.61% | CBOE NASDAQ 100 BuyWrite V2 PR USD | 5.90% | 월 배당 | 2014 | 7.32% | -22.74% |
| QYLE | 10.42% | 0.61% | Nasdaq-100 ESG BuyWrite USD | 5.91% | 월 배당 | 2023 | 5.32% | 0% |
| XYLD | 9.82% | 0.60% | CBOE S&P 500 BuyWrite TR USD | 1.71% | 월 배당 | 2014 | 6.11% | -12.07% |
| JEPQ | 9.19% | 0.35% | NASDAQ 100 TR USD | 22.68% | 월 배당 | 2022 | 37.71% | -4.20% |
| RDVI | 8.41% | 0.75% | N/A | 15.74% | 월 배당 | 2022 | 17.35% | -9.71% |
| TYLG | 8.35% | 0.60% | Cboe S&P Tech Sel Sec Half BuyWrite USD | 17.44% | 월 배당 | 2023 | 41.01% | -6.71% |
| JEPI | 7.85% | 0.35% | S&P 500 TR USD | 8.28% | 월 배당 | 2021 | 9.71% | -12.99% |
| XYLE | 7.18% | 0.60% | Cboe S&P 500 ESG BuyWrite USD | 5.56% | 월 배당 | 2023 | 3.49% | 0% |
| DJIA | 6.58% | 0.60% | DJIA Cboe BuyWrite v2 TR USD | 5.73% | 월 배당 | 2022 | 10.71% | -3.02% |
| RYLG | 5.96% | 0.60% | Cboe Russell 2000 Half BuyWrite USD | 5.45% | 월 배당 | 2022 | 7.46% | -12.94% |
| QYLG | 5.38% | 0.60% | Cboe Nasdaq 100 Half BuyWrite V2 NR USD | 24.06% | 월 배당 | 2021 | 9.69% | -27.67% |
- 실부담 비용: ETF 운용 수수료입니다. 1%라고 무시하면 안 됩니다. 1억 원 투자 시 1년 운용 수수료는 100만 원입니다. 0.6% 이하 운용 수수료 상품을 추천드립니다.
- 주가 성장률: 급상승 또는 급하락하는 상품을 피하세요. covered call 상품은 꾸준히 천천히 상승하는 상품이 좋은 상품입니다.
- 상장 시기: 상장한지 최소 3년 이상 평가가 이루어진 상품을 선택하세요.
- 상장일 대비 연평균 수익률: 상장 시기와 함께 평가하세요. 상장한지 오래되고 꾸준한 수익률을 유지하는 상품이 좋습니다.
- MDD: 최대 손실입니다. 당연히 낮을수록 좋습니다. 한 가지 주의해야 할 사항은 상장한지 얼마 되지 않은 상품의 MDD는 고려하지 마십시오. 오래된 상품일수록 MDD 데이터는 신뢰할 수 있습니다.
위 기준을 바탕으로 필자가 추천하는 상품은 아래와 같습니다.
| 티커 | 연 분배율 | 상장 시기 | 연도별 배당률 | MDD |
|---|---|---|---|---|
| JEPI | 7.85% | 2021 | -2024: 10.59% -2023: 9.07% -2021: 9.07% -2020: 2.29% | -12.99% |
| QYLD | 11.55% | 2014 | -2024: 11.60% -2023: 12.04% -2022: 14.81% -2021: 11.56% -2020: 10.76% -2019: 10.71% -2018: 9.87% -2017: 7.72% -2016: 10.09% -2015: 9.84% -2014: 6.46% | -22.74% |
| JEPQ | 9.19% | 2022 | -2024: 9.49% -2023: 11.19% -2022: 3.47% | -4.20% |
| XYLD | 9.82% | 2014 | -2024: 10.07% -2023: 10.49% -2022: 11.54% -2021: 6.29% -2020: 3.33% -2019: 6.28% -2018: 6.75% -2017: 2.88% -2016: 4.64% -2015: 5.00% -2014: 3.40% | -12.07% |
| QYLG | 5.38% | 2021 | -2024: 5.28% -2023: 5.68% -2022: 12.32% -2021 4.03% | -27.67% |
2021년에 상장을 시작으로 꾸준한 인기몰이를 하고 있는 ‘JEPI는 꾸준한 배당률로 검증 완료되었습니다. JEPI는 S&P 500을 기초지수로 투자되는 상품인데요. 기초지수가 비슷한 SPY와 비교를 해보았을 때 결과는 어떨까요?
| 구성 | SPY | JEPI |
|---|---|---|
| 최근 1년 주가 상승률 | 32.19% | 8.28% |
| 최근 배당률 | 1.30% | 7.85% |
| 연평균 성장률 | 10.22% | 9.71% |
| MDD | -50.80% | -12.99% |
최근 주가 상승률은 SPY ETF가 압도적입니다. 하지만 배당률은 JEPI가 압도적입니다. MDD를 확인해 보면 SPY가 -50.80%입니다. 1억 원을 투자했다면 최악의 상황은 5,000만 원 손해 본다는 의미입니다. 이것을 견딜 수 있는 분들이 있을까요? JEPI의 경우 -12.99%로 충분히 견딜 수 있는 수준입니다. 중요한 사실은 연평균 성장률은 두 상품 모두 비슷합니다.
그렇다면 투자 포인트는 확실합니다. 만약 20대 ~ 30대라면 공격적인 SPY 투자를 추천드립니다. 슬슬 은퇴 후 생활을 고민해야 하는 40대부터는 JEPI를 추천드립니다. 조금 더 공격적인 투자는 QQQ도 가능합니다. 다만, 주가 하락에 대한 대비는 꼭 해두시길 바랍니다.
이렇게 다른 상품들도 지수가 비슷한 상품과 비교를 통해 투자 결정을 하시길 바랍니다.
미국 고배당주 투자 시 주의해야 할 사항이 있는데요. 바로 ‘배당소득세’입니다. 연간 배당금 2,000만 원 이상 발생 시 ‘금융소득 종합과세 대상자‘가 됩니다. 그렇게 되면 세금 체계가 달라져 많은 세금이 발생할 수 있습니다. 주식 배당소득세를 피하는 방법을 아래 링크에 안내해 두었으니 참고 부탁드립니다.
[국내, 해외 주식 배당금 세금보다 더 무서운 사실!]
[주린이를 위한 미국주식 사는법 (수수료 비교 포함)]
한국 커버드콜 ETF 추천 (연금저축 투자자를 위한)
미국만큼은 아니지만 한국에도 커버드콜 ETF 상품이 있습니다. 배당률이 높은 순서대로 확인해 보겠습니다.
| 순위 | 종목명 | 벤치마크지수 | 연 분배율 | 실부담비용 | 1년 주가 성장률 | 배당 주기 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) | Cboe NASDAQ-100 BuyWrite V2 Index | 11.54% | 0.50% | 20.18% | 월 배당 |
| 2 | TIGER 200커버드콜ATM | 코스피 200 커버드콜 ATM | 8.20% | 0.5564% | 14.01% | 월 배당 |
| 3 | KBSTAR 200고배당커버드콜ATM | 코스피 200 고배당 커버드콜 ATM | 7.97% | 0.54% | 14.53% | 월 배당 |
| 4 | KODEX 미국S&P500배당귀족커버드콜(합성 H) | S&P 500 Dividend Aristocrats Covered Call (7.2% Premium) Ind | 7.75% | 0.37% | 4.27% | 분기 배당 |
| 5 | TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 | Dow Jones U.S. Dividend 100 7% Premium Covered Call Index | 6.88% | 0.6741% | 11.05% | 월 배당 |
| 6 | TIGER 미국배당+3%프리미엄다우존스 | Dow Jones U.S. Dividend 100 3% Premium Covered Call Index | 4.20% | 0.6998% | 13.64% | 월 배당 |
| 7 | TIGER 200커버드콜5%OTM | 코스피 200 커버드콜 5% OTM | 2.69% | 0.4312% | 20.49% | 월 배당 |
| 8 | SOL 미국30년국채커버드콜(합성) | KEDI US Treasury 20Y+ 2% OTM BuyWrite Index | 2.04% | 0.27% | 1.66% | 월 배당 |
| 9 | KBSTAR 미국채30년커버드콜(합성) | Bloomberg U.S. Treasury 20+ Year(TLT) 2% OTM Covered Call In | 1.85% | 0.2977% | -0.50% | 월 배당 |
| 10 | TIGER 배당프리미엄액티브 | 코스피 200 커버드콜 5% OTM | 1.74% | 0.5361% | 9.70% | 월 배당 |
사실 한국 증시는 서서히 상승하고 있기 때문에 커버드콜 ETF 투자하기 유리합니다. 위 표에서 안내되고 있는 ‘Tiger 200 커버드콜 ATM, KBSTAR 200 고배당 커버드콜 ATM’은 장기투자하기 유리한 상품입니다. 평균 배당률 또한 우수한데요.
- Tiger 200 커버드콜 ATM 연평균 배당률: 8.47%
- KBSTAR 200 고배당 커버드콜 ATM 연평균 배당률: 8.65%
한국 고배당 ETF를 찾고 계시다면 위 두 종목을 추천드립니다. 앞서 안내해 드린 미국 고배당 ETF와 동일하게 배당금 세금도 고려해야 하는데요. 개인연금, IRP, ISA 계좌에 투자하면 배당 소득세가 발생하지 않습니다.
아쉬운 점은 상품성이 좋은 해외 ETF를 이 계좌들로 매수할 수 없다는 점인데요. 하지만 필자가 추천한 미국 ETF를 한국판으로 매수할 수 있는 방법이 있습니다. 아래 표를 확인해 볼까요?
| 미국판 | 한국판 |
|---|---|
| JEPI, XYLD | -TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 -KODEX 미국S&P500배당귀족커버드콜(합성 H) |
| QYLD, JEPQ, QYLG | -TIGER 미국나스닥100커버드콜(합성) -TIGER 미국테크TOP10+10%프리미엄 |
완전히 동일하지는 않지만 ‘기초지수’ 및 ‘콜 옵션’이 비슷하기 때문에 미국 ETF를 국내 상품으로 대체하기에 무리가 없을 것입니다. 이것으로 절세 계좌 3총사에 투자한다면 배당소득세 0원도 가능합니다.
[연금저축 IRP ISA 순서 포인트!(나이, 납입 금액 별)]
지금까지 커버드콜 뜻을 비롯해 투자 시 유의할 점에 대해 안내해 드렸습니다. 고배당으로 많은 분들이 관심이 많은 상품입니다. 하지만 배당금이 많은 만큼 주가 상승분을 모두 누리지 못하는 단점이 존재하니 필자의 안내대로 연령에 맞는 투자를 추천드립니다. 장기투자 플랜으로 가지고 갈 계획이라면 꾸준히 Covered call ETF를 무지성 매수도 좋은 방법입니다. 장기적으로 일반 ETF와 비슷한 상승률과 하락 시 MDD가 낮기 때문에 상대적인 안정감을 얻을 수 있습니다. 항상 여러분의 성공적인 투자를 응원합니다. 감사합니다.
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